目前，美股正上演一出由“特朗普看跌期权”推动的上涨行情。周五，道琼斯工业指数上涨1%，标普500上涨0.3%，罗素2000指数上涨1.8%。本周，美股小盘股表现尤为亮眼，小盘股指数本周大涨4.5%。

分析师认为，考虑到当选总统特朗普的放松监管计划以及当前美股市场普遍的“动物精神”，小盘股和周期性股票还有进一步上涨的空间。

所谓“特朗普看跌期权”，指的是市场普遍认为特朗普不会让股市大幅下跌的预期心理。见闻此前文章提及，这源于特朗普独特的执政风格：他非常关心标普走势，将股市表现视为执政成效的重要指标，每当标普指数出现大幅下跌，他都会迅速调整政策方向。

创始人认为，特朗普对金融市场的重视源于其对曼哈顿金融精英阶层认可的渴望：“他一直渴望融入曼哈顿金融精英圈，但却总觉得自己是局外人。”因此，市场预期他上台后将推出一系列利好政策，包括大幅降低企业税率、放松金融监管等措施，这进一步强化了"特朗普看跌期权"的市场影响力。换言之，美股市场在“赌”特朗普绝不会容忍股市暴跌。

截至今年三季度末，HHLR Advisors前十大重仓股中9只为中概股，而且在其二季度末的全部美股持仓中，中概股合计持有市值占比接近85%。截至三季度末，这一比例升至93%。

从增持动作来看，今年三季度总共加仓了7只股票，全部为中概股，包括阿里巴巴、京东、唯品会、网易、携程、中通快递和富途控股。具体来看，截至三季度末，持有阿里巴巴882.76万股，较二季度末增持344.82万股。景林资产三季度则重点增持了中通快递、腾讯音乐、阿里巴巴、好未来等中概股。

多家头部私募认为，一方面，市场对于未来政策不确定性的担忧正在消退，一系列超预期政策的落地更为中国股票市场的估值确认了底部；另一方面，中长期资金入市以及海外机构大幅低配中国资产后的仓位再平衡，为改善中国股票市场的流动性奠定了基础，中国股票的吸引力在不断提升。

由于来到了感恩节假期，未来一周市场交易可能清淡，这意味着波动性较高的可能性也存在。需要注意的是，近期美元指数突破了之前的阻力位107，达到了自2022年中期以来的最高水平。美元走强通常对美国股市有利，但如果走强速度过快，可能会造成短期市场波动。需要关注美债收益率的“上涨”（4.50%似乎是10年期的关键水平）和最新消费数据报告，这可能是引发短期震荡的主要风险因素。