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股指
从近期经济数据看，美国经济依然表现出较强的韧性，使得市场开始重新评估美联储加息的可能性，导致美国长期利率反弹，进而带动美元指数升值。
2023年4月中旬以来，美元指数出现显著反弹，由4月13日的101.01上升至6月2日的104.02，升值了3.0%。这背后的原因是什么？笔者认为，最重要的原因在于，尽管经历了非常陡峭的加息缩表进程，但迄今为止美国经济依然表现出较强的韧性，这使得市场开始重新评估美联储加息的可能性，导致美国长期利率反弹，进而带动美元指数升值。
2022年3月16日至2023年5月3日期间，美联储在短短14个月内加息10次，累计加息幅度高达500个基点。如果按照美联储之前每次25个基点的加息幅度计算，相当于美联储在14个月内加息20次。如此陡峭的加息幅度是自20世纪80年代初期“沃尔克冲击”以来绝无仅有的。
一方面，美联储连续加息带动了欧洲央行与英格兰银行的加息进程。2022年7月至2023年5月，欧洲央行连续加息7次，累计375个基点。2021年12月至2023年5月，英格兰银行连续加息12次，累计440个基点。
欧元区第一季陷入技术性衰退，有迹象显示加息将抑制增长，欧盟统计局周四公布数据显示，欧元区经济在2023年前三个月陷入技术性衰退，有迹象显示央行加息将抑制该地区未来的增长前景。欧元区第一季国内生产总值(GDP)较前季下降了0.1%，去年最后一个季度的GDP也下滑了0.1%。连续两个季度的萎缩通常被称作技术性衰退。
如果2023年下半年美联储既不加息也不降息，那么即使美国10年期国债收益率与美元指数回落，回落幅度也不会太大。目前来看，美国10年期国债收益率降至3.0%以下或者美元指数降至100以下的概率都比较低。
